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こんばんは。shoです。
当ブログに遊びに来ていただき
ありがとうございます。
今回は最近読んだ本についての記事です。
今回読んだ本は 「株式投資の未来」 というタイトルの本です。
(The Future for Investors)
サブタイトル：永続する会社が本当の利益をもたらす
総345ページ、読み終わるまで16時間ぐらい。
(読むの遅い私だと、ですが…)
要約すると「米国株の詳細研究本」でした。
色んなサイトで見かける事もあって、
かなりの名著だと思います。
あらすじ・紹介
簡単な内容はAmazonの商品ページから抜粋↓
著者について
ジェレミー・シーゲル
ペンシルベニア大学ウォートン・スクール教授（金融学）。
コロンビア大学卒業、マサチューセッツ工科大学（MIT）で経済学博士取得。
金融市場に詳しく、CNN、CNBCなどでコメンテーターとして度々登場。
ウォール・ストリート・ジャーナル、バロンズ、
フィナンシャル・タイムズ（FT）のコラムニスト。
JPモルガンでの教育研修トレーニングを担当。
著書に、株式長期投資の名著として全米でロングセラーを続ける
『Stocks for the Long Run』（第３版弊社近刊）。［訳者］
瑞穂のりこ（Mizuho Noriko）概要
投資家に本当の利益をもたらすのは、
企業の急成長ではなく永続である――
株式投資の常識を覆し、銘柄選択のあるべき姿を提示した、
株式投資の新しい教科書。
成長株投資や割安株投資の誤り、
そしてバフェット流のバリュー投資手法の正しさを、
過去100年以上の膨大な市場データをもとに立証。
長期投資のバイブルとして知られる前著『Stocks for the Long Run』の結論をもう一歩掘り下げ、「成長の罠」に陥ることなく、市場平均を上回るリターンをもたらす銘柄を突きとめた。どの銘柄に、どのように資金を配分すれば、長期的に資産を積み上げることができるのか、そのための戦略を具体的に紹介する。
全米ベストセラー。すべての投資家必読の一冊。
米国金融学教授である著者が制作した
(米国)株式投資のリターンに関しての詳細研究本。
各章のタイトルは以下の通り。
第1部：「成長の罠」を暴く
第２部：過大評価される成長株
第３部：株主価値の源泉
第４部：高齢化をめぐる危機と正解経済の力学シフト
第５部：ポートフォリオ戦略
１部において
「高成長・成長セクターであるハイテク産業」と
「低成長を続けていた石油産業」のリターン
を比較した例を出し、
結果トータルリターンの高かった石油産業と
その仕組み、また 他のセクターではどうか
を説明する。
2部において
高成長が過大評価(PERが増大する)される傾向と
IPOについて、また生産性と収益の関係に
ついてのデータを示す。
3部において
株式投資において無視できないリターンは
配当である という理由を示す。
4部において
高齢化社会における世界経済
破綻する社会保障制度と
退職者の資産売却による株価減少について
見通しを語り、
５部において
世界を視野に入れた
著者の考える推奨ポートフォリオとは
で、終える。
博士の書いた本ということで全編通して
仮説→データおよびその考察が続く。
米国に詳しくないと分からない内容も多いが、
引き合いに出される指数がS&P500なので
名前の知っている企業についてのデータが多い上、
非常に詳細に語られています。
感想
シーゲルの一貫性
著者自体、有名な方らしく 前作の
『Stocks for the Long Run』で以下のグラフを発表された方らしい。
(株式投資の未来 P195より引用)
1802-2003年において超長期で見た場合、
米国の株式はインフレ調整後7%で成長し、
他の資産クラス(債券・金・現金)を
上回るリターンを叩き出しているというもの。
上記のグラフは「シーゲルの一貫性」と
呼ばれ、株式の超長期戦略の参照元となっている。
「S&P500が年率7%で成長する」とかの根拠ですね。
こういったデータが散りばめられているので
ソースを重視する方は読んで損は無い本だと思います。
未来のリターンを保証される訳ではないですが
「株式は投機ではない」という理由は少し分かりますね。
高齢化社会と株式投資
第４部において
「高齢化社会が株価に与える影響」について
触れられている。
米国でも日本でも同じく高齢化社会が進んでいる
という。以下の図は日本の人口グラフ。
(内閣府のホームページより)
出生率の低下とそれに伴う高齢化によって
社会保障制度(年金)が上手く機能せず、
現役を退いた高齢者が一斉に資産を現金に換えようとする事で
売り手が過剰となり 株価下落が続くのでは？ という話。
確かにFIREを志し現役世代に資産を蓄えても
資産価値が下落しトータルリターンで
損していては元も子もない。
考えていなかったのでゾッとする話だが、
著者は経済の中心が発展途上国に移動する事で
売り手と買い手のバランスは維持されると見ている。
事実、こうして「日本から米国株を買うブーム」が
来ている訳ですし、米国人以外で
株式市場が維持される という説は信憑性があるかも？
以下はGoogle トレンドで「S&P500」のトレンドを見た図。
米国ではずっと有名な指数であるのに2019年から
グッと伸び、韓国や日本、シンガポールで
特に検索されています。(米国は10位)
著者は米国人以外で株価が維持されることを
「世界的解決」(global solution)と定義していましたが
もうその近くまで来ているのかも？
まとめ
以下まとめです。
以下はPortfolio Visualizerで MO・IBM・XOM・S&P500 を
1986-現在、1万$スタートで毎月1000$追加投資、
配当再投資でバックテストした図ですが、
確かにトータルリターンは断トツです。
ESGの観点からこれからも続くとは限りませんが、
期待が持てる結果です。
なお、今回読んだ本は
友人に借りていた積み本です(申し訳ない…)。
誰かがオススメするにはそれなりの理由があって
この本は確かに名著でした。
お暇なとき、ぼんやり読んでみてはいかがでしょうか？
お読みいただきありがとうございます。
shoでした。
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